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　　1.牛市的时间极短，普通人也不知道什么时候牛市会来，等股市行情火爆意味着行情已经走了大半，这时候买入大概率是接盘侠。

　　3.现在券商指数的市净率是1.72倍，分位点33.08%，距离低估1.63还有距离。

　　我去年在券商基金上盈利25%+，但我发现机构资金很少配置券商、且长期收益一般+并不低估后，就不怎么买券商基金了。

　　翻开指数基金规模排行榜，华宝证券ETF规模为230亿，散户比例高达75%，预计盈利的人并不多。

　　基金的背后是股票，散户要想明白，近2年推动股市上涨的最大资金来源是公募和外资。

　　如果是游资推动的题材股，那是互掏口袋的游戏，散户玩不过游资，只会沦为接盘侠。

　　所以，判断一个行业值不值得买，告诉大家一个最简单的方法：就是看这个市场上最聪明的资金有没有投资它。

　　对于市面上纷飞的政策，机构不仅是看政策，更会看政策的实际落地性，还得对政策的落地性产生的经济效益，经济效益好，逐利的资本才会买单。

　　资本都是逐利的，而资本的投研实力远远超过普通投资者，而大佬几十亿上百亿真金白银砸出去的肯定是深思熟悉，特别是长期持有的价值投资者。

　　再看外资，人家具备全球视野，不远万里过来投资，肯定最青睐的是中国的核心资产。

　　只有在低估时买入，而且股市行情不差（结构性行情也行），才能大概率赚到钱。

　　18年10月估值处于历史最低位（460点），19年3月估值合理偏高估（850点）卖出；

　　政府工作报告提出，2021年经济社会发展主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上。

　　今年的货币政策预计只是从宽松回归到中性，不是紧缩的货币政策，只是边际收紧。

　　18年去杠杆的教训在前，政府也会吸取过去的教训，预计不会再现18年的情景。

　　根据过往5年记录，买指数或者龙头中信证券相对更好，但如果对个股没把握，还是建议买指数：

　　TOP30 现在还能上车、还是止盈？李永兴：这两类公司后市都有上涨空间，重配券商的逻辑已经得到验证

　　它盈利的驱动因素主要在于股票市场的好坏，如果股票市场上涨，那它的用户数会增加，它的盈利能力也会增强，所以券商跟股票市场关联度更高。

　　行保险跟经济的关联度是更高的。因为银行的盈利主要是息差，包括生息资产的收入，如果经济好转，它的息差上升，盈利就会更好。

　　保险因为它的资产很多都是跟长久期的固定收益挂钩的，所以如果利率上升，它长期的盈利也会出现改善，所以保险业更多的是跟经济基本面关联度更高。

　　决定券商和银行保险的很重要差异就在于，到底未来是股票市场上涨的空间更大，还是经济修复的空间更大。

　　如果我们简单来看银行，中国有4000多家银行，银行实际的行业集中度非常非常高。保险其次，集中度也比较高，但券商集中度还比较分散。

　　从行业的生命周期来讲，银行基本进入接近成熟的状态，保险还在成长期，券商很多人认为，它已经进入成长期，我说它也就刚刚走完初创期。

　　证券公司目前竞争格局相对分散，竞争还是比较大，而且券商之间的经营相对来说比较同质化一些，所以券商长期的ROE水平相对不太稳定。