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　　金融界基金11月20日讯 天治核心成长混合(LOF)基金11月19日上涨0.15%，现价0.656元，成交30.22万元。当前本基金场外净值为0.6609元，环比上个交易日上涨1.32%，场内价格溢价率为-0.59%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌3.02%，近3个月本基金净值下跌2.68%，近6月本基金净值上涨19.84%，近1年本基金净值上涨45.06%，成立以来本基金累计净值为2.7054元。

　　基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-22.44%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有美克家居（持仓比例9.39%）、腾龙股份（持仓比例8.01%）、立讯精密（持仓比例7.85%）、歌尔股份（持仓比例7.51%）、华兰生物（持仓比例6.52%）、上海沪工（持仓比例6.05%）、中国人寿（持仓比例5.21%）、中国中免（持仓比例5.08%）、宁德时代（持仓比例4.93%）、中国平安（持仓比例4.90%）。

　　宏观方面，回顾三季度，流动性边际趋紧、海外疫情二次爆发以及中美贸易和科技领域摩擦是三季度影响大类资产的走势的主要因素。随着国内疫情得到有效控制，前期逆周期政策和宽松的流动性带动三季度国内经济进一步修复，除人员密集接触行业外的主要行业经济指标逐步恢复到去年同期水平，8月工业增加值同比增长5.6%，已达到2019年均值；限额以上消费增速基本恢复到疫情前，固定资产投资累计同比转正，出口增速持续回升。三季度中后期，盈利修复、流动性边际趋紧、利率上行的背景下，A股板块间极端的估值差异得到一定收敛，PPI同比上行的情形下价值和周期板块相对成长股在三季度具有超额收益。8月以来海外新冠疫情二次爆发，与第一波疫情相比，由于对疫情认识水平和防护措施的进步，致死率处于偏低的水平，采取封锁经济的极端措施概率较小，但部分区域确诊人数创新高、防控措施趋严仍会对经济修复的斜率产生影响。从风险偏好角度看，新冠疫情和中美摩擦是当前影响市场风险偏好的主要因素，虽然目前海外仍有疫情复发，但新冠疫苗预计2020年年底或2021年年初就有显著进展，疫情对经济的影响将逐步消退；另外，无论美国大选结果如何，中美之间的摩擦和冲突具有长期性。总体看，市场对经济前景的预期将逐步乐观，从而提升风险偏好。

　　A股走势上看，主要指数方面，全季上证综指上涨7.82%，沪深300上涨10.17%，创业板指上涨5.6%。

　　三季度，根据产品设计对资产配置的要求，本基金在三季度继续执行了大、小盘个股相对均衡配置的核心-卫星策略。聚焦核心资产，A200方面以估值合理的价值白马股、科技龙头作为底仓配置，成长股方面积极配置以新基建为主的科技板块及先进制造板块，并在9月后重点加配保险龙头，取得了相对较好的投资收益。

　　三季度，政治局会议重点提出国内大循环为主体，国内国际相互促进的新发展格局的经济发展思路，扩大消费、产业升级预计是内循环的关键点。随着我国经济发展方式逐步转向内需驱动，外需对我国经济的影响占比将逐步减少；另一方面我国加大与欧、亚国家贸易合作，逆全球化并非人类社会的发展趋势，中美贸易摩擦对经济的影响以及对市场风险偏好的影响会逐步降低。

　　整体看，从流动性微调但未转向，企业盈利逐步改善，疫情复发和中美贸易摩擦只会短期影响市场风险偏好的角度来看，未来市场核心驱动因素将从流动性转向企业盈利，景气向上的行业将具备显著的投资机会，我们看好权益市场在未来较长时间都具备较强的配置价值。

　　因此四季度，本基金将继续坚持用价值投资的视角进行成长股投资，力争取得较为稳定的投资收益。重点关注方向：（1）科技成长板块：苹果产业链、云计算、自主可控、新能车、游戏等。（2）先进制造业：核心资产崛起的第二步，双循环新格局，科技赋能、进口替代快速发展。（3）关注龙头保险、券商，消费中的医药等核心资产。

　　截至报告期末天治核心成长混合（LOF）基金份额净值为0.6615元，本报告期内，基金份额净值增长率为7.61%，同期业绩比较基准收益率为5.88%，高于同期业绩比较基准收益率1.73%。