开元棋牌,开元棋牌官方网站,开元棋牌APP下载鲍威尔刚刚接替耶伦成为美联储新的掌门人，迎接他的却是黑色星期一，这绝对让他非常难堪。

　　在市场一片“哀嚎”声中，投资者担忧：美国经济面明明不错，资本市场为何“雪崩”式下挫？接下来会发生什么？本轮下跌会从哪些渠道影响A股？

　　美股开启暴跌加速模式，亚太股市也“血流成河”，投资者已经陷入了近乎崩溃的状态。

　　道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅，收跌1175.21点，创2011年以来最大单日跌幅；

　　标普收跌4.10%，创下2011年8月以来最大单日跌幅，回吐年内全部涨幅；

　　周二，日经225指数开盘跌1.83%，之后盘中一度下跌1500点，跌幅扩大至6.8%，为自1990年以来最大单日跌幅。最终收盘大跌4.73%报21,610.24点，较1月23日高位下跌10%，进入回调。

　　今日，A股三大股指全部低开，随后幅迅速扩大。其中，沪指开盘跌1.99%，收跌3.35%，创2016年7月来最大跌幅；深证成指开盘跌2.15%，收盘跌4.23%；创业板开盘跌2%，尾盘跌超5%，跌破1600点，刷新2015年1月来最低位。

　　港股方面，香港恒生指数收跌超5%，跌幅达到近1650点，距离高点已跌去逾7%。

　　16:00欧股开盘，欧洲STOXX 600指数低开1.6%，随后跌幅迅速扩大至2.8%，创出2016年6月来最大盘中跌幅，并触及2017年8月来新低。

　　英国富时100指数低开2%。法国CAC 40指数低开3.2%。西班牙IBEX指数低开3.4%。德国DAX指数低开3.6%，创2016年6月来最大跌幅。

　　以美股来说，就业数据好不好？好！企业盈利好不好？好！经济强劲是美国指数长牛的根本，经济风险没有暴露的情况下，何来式下跌？

　　有分析称，利率的上升是导致本轮美股下跌的核心因素。但更多的分析认为，真正的原因是美股估值过高。

　　北京中财国信产业数据技术研究院院长认为，全球资本市场与实体经济的关系已经不怎么紧密了，不能用实体经济的好坏预判资本市场的情绪。

　　过去十多年来，全球各大经济体持续的大规模的量化宽松货币政策，最大的贡献不是支持实体经济的发展，而是变向流入了资本市场，服务于资本的空转炒作游戏。此次美国资本市场的雪崩，实际上是一种累计的恐慌情绪的释放。

　　特朗普上台后，美国股指疯狂上涨，迅速吹大泡沫，的确需要来一次深度的回调。

　　国金策略李立峰团队指出，两大原因导致美股高位回调：1）美股已经走了长达9年的牛市行情（2009年至今），积累了相当多的涨幅，各大股指估值已处历史高位（道琼斯、纳斯达克、标普静态PE分别：24.2、37.2、26.8X），这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因，估值过高是市场出现调整的最根本的原因；2）全球通胀预期抬升，美国国债收益率大幅回升，涨2个基点至2.86%，是引发美股本次高位调整的导火索。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清也表示，加息预期增强、美债大跌只是诱因，真正的原因是美股估值过高：

　　从美股市盈率看：从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。经过长达九年之久的美股牛市，美股的市盈率水平达到32.1，远远高于1951年以来20.3的平均值，2007年也仅为28.3，目前已经处于历史第三高位。

　　从居民直接持股比例看：从居民配置资产比例的角度，美国全民炒股、拥挤交易，一致性预期过强隐含巨大风险。

　　仅从估值角度看，如果假设25倍市盈率是正常水平，则美股回调压力为22%；如果假设20倍市盈率为正常水平，则美股回调压力为38%。从历史上看，2000年跌幅为50%，2008年跌幅为55%，若美国下跌为20-30%，已经类似于一次小型股灾。

　　天风宏观宋雪涛团队认为，美股高估值面临利率政策转向带来的风险，全球流动性在收缩，外部环境越来越不利于高估值资产。引发泡沫破灭的唯一原因就是估值太贵，不需要特殊催化剂，高估值的情况下任何理由都可能成为回调的触发因素，不管是负面消息、财务丑闻、政治事件，还是一个大卖盘的出现。

　　席勒周期性调整市盈率目前是31.51倍，已经超过了1929年大萧条，1987年黑色星期一，2008年金融危机。而历史中值只有16倍。目前的周期性调整市盈率仅次于1997-2000年的科网泡沫高峰期。

　　回顾1987、2000和2007三次美股，都发生在美联储加息收缩流动性的大背景下。本轮加息周期美债10年期利率上行120-170bp后，美股估值泡沫破灭的尾部风险陡增。

　　桥水基金创始人Ray Dalio撰文表示，由于投资者担心美联储收紧的速度将超过市场预期，股市和债市下跌。

　　今天亚洲欧洲股市普遍下挫的情况下，全球投资者的目光再度聚焦在稍后开盘的美股市场。

　　美国证监会SEC规定，指数较前一日收盘的跌幅达到三个档位即触发相应的市场熔断，分别是跌7%、13%和20%。

　　其中，如果市场在当地时间下午3:25触及7%或13%两个档位，都会立即导致市场熔断暂停交易15分钟；若时间已经过了3:25，则不触发熔断。

　　此外，市场在当天交易中任何时间点下跌幅度达到20%的档位，则当天交易全部暂停，交易员们就可以下班了。

　　不过，投资者们也不必过担心。CNBC通过对冲基金分析工具Kensho发现，过去25年间（1993年以来），道琼斯指数单日下跌500点以上的情况共计出现17次，出现该情况之后的交易日中，市场65%的几率会出现回涨，其中次交易日道指回涨幅度平均为1.5%。

　　如果把时间拉长一点，在道指出现单日暴跌500点以上之后的一周内，70%的情况下道指都出现了回升，回升幅度平均为2.8%。

　　中银策略认为，这将从情绪、资金、宏观预期，三个主要渠道影响A股，但A股不存在剧烈调整的风险，因为估值尚无泡沫，杠杆水平可控。

　　全球市场同步下跌，情绪的悲观、风险偏好的下降在一定程度上会蔓延至A股，这会在短期对A股产生一定的负面作用。

　　资金方面，随着美债收益率的不断上行，叠加特朗普减税政策的实施，A股资金或面临一定的外流压力。

　　最后，货币政策可能加速收紧，全球货币政策也进入到新一轮收缩的周期中，经济周期的扩张阶段或被适度熨平，宏观基本面的表现或将低于市场的预期，这将增大国内经济下行的担忧。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清表示，对于中国股市，由于美股风险可能传递至中国股市，以及美股风险会利空美国经济，进而不利于中国的出口，多重利空中国股市。

　　具体而言，其一，从金融市场的角度，由于当前的全球金融市场具有较强的关联性，再叠加2017年5月以来中国股市上涨幅度较大，与经济的高位回落出现基本面的背离，因此，美国股市的快速下跌可能大幅拖累中国股市；

　　其二，从经济基本面的角度，由于美股存在“小型股灾”的风险，这可能传导至美国经济，进而利空美国经济与中国出口，利空中国股市的经济基本面。

　　考虑到A股/港股前期涨幅过大，国金策略李立峰团队认为，A股/港股将随着美股暴跌步入休整期与整固期，当前港股将带着A股一起调整，不过幅度可能依然不会像美股那么大，毕竟A股和港股的估值并不如美股估值的那么贵。

　　巴菲特曾经说过：别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪！那么，你是准备抄底还是割肉？